今日通胀报告为加拿大央行带来两难局面 4月份的整体通胀报告显示，消费者物价指数

4月通胀报告显示消费者物价指数明显放缓，能源价格下跌为主因

4月份消费者物价指数（CPI）同比仅上涨1.7%，较3月份的2.3%大幅下降。4月通胀放缓主要由能源价格下跌推动，能源价格同比下降12.7%，而3月份仅下降0.3%。剔除能源价格后，4月份CPI上涨2.9%，高于3月份的2.5%。

旅游团费用上涨6.7%，食品杂货价格上涨3.8%，部分抵消了整体CPI的放缓。

4月份CPI环比下降0.1%，季调后环比下降0.2%。

汽油价格引领能源价格下跌，4月份同比下降18.1%，3月份下降1.6%。消费者碳税取消是价格放缓的主要原因，此外，原油价格下跌也起到了推动作用。全球因贸易关税导致的国际贸易放缓使得全球石油需求减少，同时，石油输出国组织（OPEC+）及其伙伴国家增加了供应。天然气价格同比下降14.1%，3月份则上涨6.4%，消费者碳税取消也推动了天然气价格下跌。

能源价格的剧烈下降反映了特朗普总统发动的关税战引发的全球经济放缓。

核心通胀指标超出预期，修剪后的核心通胀率升至3.1%同比，中位数核心通胀率升至3.2%同比，均高于目标通胀区间。三个月的核心通胀移动平均从2.9%升至3.4%。

食品价格大幅上涨

4月份食品杂货价格同比上涨3.8%，高于3月份的3.2%，连续三个月食品杂货价格涨幅超过整体CPI。

涨幅最大的食品包括：新鲜蔬菜（+3.7%）、新鲜或冷冻牛肉（+16.2%）、咖啡和茶（+13.4%）、糖果及甜食（+8.6%）和其他食品制品（+3.2%）。餐馆食品价格同比上涨3.6%，高于3月份的3.2%。

剔除食品和能源价格后，核心通胀率同比上涨2.6%，较3月份的2.4%有所上升。

其他领域

贸易战压力还体现在汽车价格上，4月份环比上涨0.9%，使得年涨幅接近3%，此前2024年整体汽车价格曾小幅下降0.1%。汽车保险价格也环比上涨0.9%，年涨幅升至7.7%。住房成本总体趋缓，部分因天然气价格大幅下跌，抵押贷款利率也有所回落（同比6.8%，低于7.9%），但租金小幅回升至5.2%，此前已从近9%的高点回落。

1. 通胀总体放缓，能源价格下跌是主因

• 总体CPI同比从3月的2.3%降至1.7%，主要是能源价格大幅下降（同比跌12.7%）。

• 汽油和天然气价格受碳税取消、油价下跌及供应增加等多重因素影响，显著回落。

2. 核心通胀压力依然坚挺

• 剔除能源后的核心CPI反而上涨至2.9%，核心通胀指标（修剪后、中位数）均超出央行目标区间。

• 食品价格涨幅持续较高，尤其是食品杂货和餐馆食品价格的上扬，对核心通胀形成支撑。

3. 其他关键领域通胀走势不一

• 汽车及汽车保险价格上涨，加剧了部分消费领域的通胀压力。

• 住房成本整体趋缓，但租金回升，抵押贷款利率下降有助于缓解部分压力。

4. 加拿大央行的政策挑战

• 经济增长放缓和关税战带来的外部冲击需要货币政策支持。

• 但核心通胀尚未明显回落，降息可能刺激价格持续上涨。

• 市场对央行降息的预期已有明显下降，反映了投资者对通胀风险的担忧。

总体看法：

这份报告体现了短期内通胀放缓主要依赖于外部和暂时性因素（如能源价格下跌），而核心通胀仍存在较大压力，尤其是食品和服务价格上升。这使得加拿大央行在是否放松货币政策上陷入了两难：既要防范经济放缓，又需抑制核心通胀的持续升温。

央行可能选择继续观望，等待更明确的通胀趋势信号，再决定是否降息或维持利率不变。短期内维持谨慎态度，确保通胀预期稳定，是比较合理的策略。